Президент СССР Михаил Горбачев 25 лет назад подписал указ об установлении в стране коммерческого курса рубля к иностранным валютам. Тогда это был первый шаг к свободному плавающему курсу рубля. Точку же в вопросе перехода рубля к плавающему курсу поставила глава Банка России Эльвира Набиуллина.
Первые шаги к свободному курсу
Президент СССР Михаил Горбачев 26 октября 1990 года подписал указ «О введении коммерческого курса рубля к иностранным валютам и мерах по созданию общесоюзного валютного рынка». Согласно указу, дополнительно к официальному курсу, устанавливаемому Госбанком СССР, вводился коммерческий курс, по которому с 1 января 1991 года могли покупать валюту за рубли юридические лица. Коммерческий курс доллара был впервые установлен 1 ноября 1990 года на уровне 1,8 рубля за доллар, при этом официальный курс остался прежним — 55 копеек.
В то время очень остро стоял вопрос, как перейти к конвертируемости рубля, то есть как отойти от искусственного курса рубля 55 копеек за доллар. В конце 1980-х годов в стране были приняты закон о кооперации, положение об акционерных обществах, была создана система коммерческих банков, то есть были сформированы условия для отказа от государственной монополии внешней торговли и отказа от валютной монополии. Создавались и финансовые институты для проведения торгов валютой. В конце 1980-х годов первые валютные аукционы стал проводить Внешэкономбанк СССР, на котором предприятия могли обменивать валюту. Таким образом, указ Михаил Горбачева практически узаконил то, что уже практиковал Внешэкономбанк. В 1990 году Госбанк СССР создал новое структурное подразделение — Центр проведения межбанковских валютных операций, так называемую Валютную биржу, на базе которой в 1992 году была учреждена «Московская межбанковская валютная биржа» — ММВБ.
«После этого (указа — прим. ТАСС) было много курсов. Был курс, по которому финансировались бюджетные организации, был курс, по которому покупались разные товары по импорту. Курс был разным для разных товаров, по которому те редкие люди, которые получали валютные доходы, могли поменять во Внешэкономбанке», — вспоминает Андрей Нечаев, который в 1992-1993 годах занимал пост министра экономики России. «Безусловно, это (решение Михаила Горбачева — прим. ТАСС) можно назвать первым шагом с свободному курсу рубля. Первая попытка двинуться к реальному рынку спроса и предложения на валюту», — говорит член наблюдательного совета ВТБ Сергей Дубинин, являвшийся в 1991-1992 годах экспертом аппарата президента СССР, а в 1995 году возглавивший Центробанк РФ.
Тем не менее, эксперты полагают, что реформа 1990-х годов по переходу на коммерческий курс рубля оказалась не слишком успешной. «Самой острой проблемой была либерализация цен. Нужно было отпускать цены практически по всему объему народного хозяйства. Чем дальше это затягивали, тем болезненнее потом это происходило», — отмечает Дубинин. С ним соглашается и научный руководитель Национального исследовательского университета «Высшая школа экономики» Евгений Ясин, который в конце 1980-х годов был заведующим отделом Государственной комиссии по экономической реформе при Совете Министров СССР. «Михаил Горбачев сделал такой шаг, который был оправдан тогда, хотя он тогда с самого начала большого влияния не сыграл, поскольку кризис был более глубокий. Были другие проблемы — товаров не было в магазинах. Мы могли менять курс, как хотите, но до тех пор, пока не либерализованы цены, ничего нельзя сделать. А вот этого Горбачев не сделал», — отметил Ясин.
Плата за рыночный курс
Свободный курс рубля был введен в России 1 июля 1992 г. заявлением ЦБ РФ «Об официальном обменном курсе рубля». Банк России уравнял официальный курс доллара США с биржевым, повысив его с 56 копеек до 125 руб. С момента перехода к единому рыночному валютному курсу начался многолетний период падения российской валюты, называвшийся тогда «черными вторниками». В те годы по вторникам и четвергам определялся курс рубля к американской валюте по результатам торгов на бирже ММВБ.
Чтобы как-то удержать курс рубля, правительство РФ и Банк России в 1995 году приняли решение ввести валютный коридор, в границах которого финансовый регулятор поддерживал курс рубля, проводя валютные интервенции. Тем не менее, рубль все равно терял позиции. С июля 1992 года до января 1998 года рубль обесценился в 47 раз: со 125 до 5960 руб (или 5,9 руб после деноминации). После технического дефолта по основным видам государственных долговых обязательств в августе 1998 года курс рубля вновь обвалился до 20 рублей. Плавное ослабление рубля продолжалось еще в течение трех лет. В 2002 году Банк России установил курс рубля в 31,86 рубля, который продержался на таком уровне почти 12 лет.
Корзина, интервенции и разворот к плавающему курсу рубля
В феврале 2005 года Банк России для определения реального курса рубля вводит бивалютную корзину, куда входят доллар и евро. Ориентироваться лишь на курс доллара в тот период стало уже не актуально. Курс американской валюты слабел, а евро усиливал свои позиции. Изначально корзина складывалась на 10% из евро и 90% из доллара, в 2007 году ее соотношение поменялось и составило 45% евро и 55% доллар. Валютный коридор стал мягкой формой контроля курса рубля. Финансовый регулятор осуществлял масштабные покупки или продажи валюты при преодолении рублем границ коридора. По словам Сергея Дубинина, привязка курса рубля к корзине валют сыграла роль номинального якоря, как раз когда надо было останавливать ту самую катастрофическую инфляцию, но после этого эти меры стали обременительными. Каждый раз для поддержания курса рубля Банку России приходилось использовать золотовалютные резервы. Так в период финансового кризиса 2008-2009 годов на валютном рынке было израсходовано около трети золотовалютных резервов. Девальвация рубля составила 40%. Трудно было тогда справиться с инфляцией и снизить ее до нескольких процентов. В 2011 году Банк России, который тогда возглавлял Сергей Игнатьев, взял курс к отмене валютного коридора и обозначил переход к плавающему курсу рубля.
Уход в свободное плавание
Точку в вопросе перехода рубля к плавающему курсу поставила уже новый глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина. Согласно денежно-кредитной политике Банка России, завершить переход к режиму плавающего валютного курса предполагалось с 1 января 2015 года. Однако давление, которое оказывалось на рубль, угрожало растрате золотовалютных резервов. Банк России демонтировал валютный коридор на два месяца раньше — 10 ноября 2014 года. В декабре президент России Владимир Путин заявил, что Центробанк не намерен бездумно «палить» свои резервы.
Хорошо, что рубль сейчас находится в свободном плавании. Это снимает большое количество проблем. Например, снимает проблему постоянного давления на рубль», — отмечает Дубинин. По мнению Евгения Ясина, последняя акция Набиуллиной по переходу к плавающему курсу рубля является продолжением линии, начатой Михаилом Горбачевым. И возвращаться к регулированию рубля не имеет смысла, полагает он. «Никому не нужно, чтобы курс был дороже», — говорит Ясин.
Возврат к контролю курса
Тем не менее, на рынке ходят разговоры о том, что правительство обсуждает варианты возврата к управлению валютным курсом. «Слухи о возможном введении регулирования рубля ходят постоянно, особенно связанные с ограничением на движение капитала. На мой взгляд, обменный курс достаточно сильный, эффективный инструмент макроэкономической политики и, конечно, он выступает, как колибратор», — заявил ТАСС заместитель министра экономического развития Алексей Ведев.
По мнению Сергея Дубинина, возврат административных мер ни к чему не приведет. «Как в 1990-е годы люди научились обходить все это, так оно и соответственно сейчас возобновится. Можно получить и черный рынок валюты или дестабилизацию ситуации. А зачем эти эксперименты проводить на себе? Тем более, что недавно все это происходило на наших глазах», — отмечает Дубинин. Банк России устраивает текущая волатильность курса рубля, сообщил недавно первый зампред ЦБ Дмитрий Тулин, отметив при этом, что Банк России пока не может обеспечить стабильность курса рубля. «Мы бы очень хотели, чтобы курс рубля хотя бы к корзине валют был стабилен, это было бы очень полезно экономике и антиинфляционной политике. Но обеспечить это невозможно. Надо думать о том, как мы можем смягчить последствия колебаний валютного курса», — сказал Тулин.
Оставить комментарий