Банк России на первом в этом году заседании совета директоров ожидаемо сохранил ключевую ставку на отметке 16% годовых.
ЦБ начал повышать ключевую ставку в июле прошлого года с 7,5% на фоне ускорения инфляции. До нынешних 16% годовых Банк России повысил ее на предыдущем заседании в декабре.
При этом годовая инфляция в России в декабре 2023 года снизилась до 7,4% с ноябрьских 7,5%, однако превышала целевой уровень 4%. По данным Росстата, в январе 2024 года годовая инфляция оставалась примерно на декабрьских уровнях.
В Банке России пояснили, что текущее инфляционное давление снижается по сравнению с осенними месяцами, однако продолжает оставаться достаточно высоким. «Внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг. Судить об устойчивости складывающихся дезинфляционных тенденций преждевременно. Проводимая Банком России денежно-кредитная политика закрепит процесс дезинфляции в экономике», — прогнозируют в ЦБ.
Также отмечается, что возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике. Согласно прогнозу Банка России, c учетом проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция снизится до 4,0-4,5% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.
В среднем за декабрь — январь текущий рост цен с поправкой на сезонность снизился до 6,6% в пересчете на год (по сравнению с 11,5% в осенние месяцы). Аналогичный показатель базовой инфляции уменьшился до 7,0% в пересчете на год (по сравнению с 10,2% в осенние месяцы). Это во многом отражает постепенно нарастающие эффекты от ужесточения денежно-кредитной политики. Показатель годовой инфляции пока сохраняется вблизи уровней декабря 2023 года за счет эффекта базы и, по оценке на 12 февраля, составил 7,4%.
Аналитики ЦБ также отмечают, что инфляционные ожидания населения снизились с начала 2024 года, приблизившись к уровням третьего квартала 2023 года. Опустились вниз и ценовые ожидания предприятий. Но инфляционные ожидания по-прежнему остаются на повышенных уровнях. Это определяет инерцию текущего повышенного роста цен.
Также в ЦБ отметили, что рост российской экономики на 3,6% в 2023 году был выше, чем регулятор прогнозировал ранее. И, если принимать во внимание повышенное инфляционное давление, то это свидетельствует о том, что внутренний спрос продолжает значительно опережать возможности расширения производства товаров и услуг.
«В то же время растущая склонность населения к сбережению, замедление роста потребительской активности, охлаждение спроса на импорт начинают создавать условия для возвращения экономики к сбалансированному росту. Этот процесс займет продолжительное время», — подчеркивают в ЦБ.
При этом дефицит трудовых ресурсов продолжает быть главным ограничением для расширения выпуска товаров и услуг. Оперативные индикаторы, включая опросы предприятий, свидетельствуют о том, что жесткость рынка труда остается высокой, хотя и перестала расти в ряде отраслей, отмечают в Банке России.
Денежно-кредитные условия ужесточаются вслед за повышением ключевой ставки во второй половине 2023 года. Рост номинальных и реальных процентных ставок в различных сегментах финансового рынка продолжается. Сохраняется и стабильный приток средств населения на срочные депозиты. В ЦБ также обратили внимание на существенное снижение активности на рынке необеспеченного потребительского кредитования и в рыночном сегменте ипотечного кредитования. Первые признаки замедления демонстрирует корпоративное кредитование.
Ужесточение ряда макропруденциальных мер и отмена большинства регуляторных послаблений для банков также вносят вклад в ужесточение условий банковского кредитования. Это окажет дополнительное сдерживающее влияние на динамику кредитования в 2024 году. В то же время высокими остаются выдачи ипотечных кредитов в рамках государственных льготных программ.
Как полагают в ЦБ, на среднесрочном горизонте баланс рисков для инфляции остается смещенным в сторону проинфляционных. При этом основные проинфляционные риски связаны с изменением условий внешней торговли (в том числе под влиянием геополитической напряженности), а также с сохранением высоких инфляционных ожиданий, с усилением отклонения экономики РФ вверх от траектории сбалансированного роста, а также с траекторией нормализации бюджетной политики. Дезинфляционные риски в первую очередь связаны с более быстрым замедлением роста внутреннего спроса, чем ожидается в базовом сценарии.
Следующее заседание Совета директоров Банка России, на котором будет рассматриваться вопрос об уровне ключевой ставки, запланировано на 22 марта 2024 года. Время публикации пресс-релиза о решении Совета директоров Банка России — 13:30 по мск.
Оставить комментарий